進(jìn)入2016年，中國經(jīng)濟(jì)依然面臨債務(wù)龐大的問題。不過，在穆迪看來 ，有一些風(fēng)險正在緩和下來。

穆迪高級分析師Nicholas Zhu在周一發(fā)布的報告中稱，部分原因在于中國政府努力開展地方債務(wù)重組，這有助于降低地方債的風(fēng)險，

對于中國地方直接債務(wù)而言，我們相信，政府將2015年地方債限額設(shè)置為16萬億元，并且利用債務(wù)置換來改善地方債結(jié)構(gòu)，從而尋找到處理直接地方債的方式。

如果2016年債券發(fā)行與去年持平，維持在3.8萬億元的規(guī)模，穆迪預(yù)計，大約會有54%的區(qū)域性和地方政府的直接債務(wù)會被置換為收益率更低且久期更長的債券，而非通過地方融資平臺和銀行貸款來解決，從而有望改善地方債務(wù)狀況。這一比例去年為31%。

過去多年，中國地方政府債務(wù)問題一直困擾著市場。據(jù)上海證券報上個月的報道，截至2014年底，全國地方政府債務(wù)余額是15.4萬億元。

中國采取了多種措施以努力解決地方債務(wù)問題。比如，國務(wù)院在2014年底對地方債發(fā)行設(shè)置了16萬億元的上限，并且要求據(jù)此籌集的資金要用于公共項目，而非用于業(yè)務(wù)支出，并要求和當(dāng)?shù)毓賳T的績效考核掛鉤。

國務(wù)院還禁止地方政府通過地方融資平臺和國企開展舉債、支付金融機(jī)構(gòu)債務(wù)等行為。

財政部上月底發(fā)文，鼓勵地方財政部門研究探索面向社會保險基金、住房公積金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、保險公司等機(jī)構(gòu)投資者和個人投資者發(fā)行地方債。

同時，中國央行本月早些時候還放寬規(guī)定，擴(kuò)大了銀行間債市交易者范圍，允許符合資質(zhì)的個人投資者通過商業(yè)銀行直接買賣全部債券品種和交易品種。

穆迪稱，按照中國的要求，地方政府將在2016年債券發(fā)行計劃中提高信息披露標(biāo)準(zhǔn)，要求公布2014年至2016年與發(fā)債相關(guān)的年度預(yù)算收支。

因此，穆迪并不認(rèn)為中國地方債，特別是省會級和大城市地方債會出現(xiàn)違約，稱這種概率“極低”。

不過，中國地方債的風(fēng)險仍不容小覷。穆迪認(rèn)為，地方融資平臺和地方國企等債務(wù)并沒有被很好地定義，資金流動性的透明度不是很高。并且，一些國有企業(yè)債務(wù)不是付息債務(wù)。

財政部副部長劉昆上周稱，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行風(fēng)險的重點(diǎn)是地方政府債務(wù)和金融風(fēng)險，將合理確定地方政府新增債務(wù)限額；妥善處理存量債務(wù)，切實(shí)履行政府債務(wù)償債責(zé)任，嚴(yán)格將置換債券資金用于償還符合條件的政府債務(wù)；強(qiáng)化風(fēng)險預(yù)警，督促風(fēng)險較高的地區(qū)制訂中長期債務(wù)風(fēng)險化解規(guī)劃，新增債券安排與各地區(qū)風(fēng)險程度掛鉤。